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財經

首航節(jié)能戰(zhàn)略布局合理迎增長機遇期

來源：證券時報網 | 0評論 | 6384查看 | 2014-04-03 09:39:00

　　近日，北京首航艾啟威節(jié)能技術股份有限公司（簡稱“首航節(jié)能(002665)”）公布了2013年年度報告。2013年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9.76億元，同比2012年下滑18.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.59億元，同比下滑9.45%；基本每股收益為0.60元，同比下滑14.29%，分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.07元（含稅）。此外，公司預計2014年1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1,000萬元至-500萬元。

　　面對業(yè)績雙降，公司似乎交上了一份并不能令投資者滿意的成績單，但此次業(yè)績的下滑并沒有影響市場對首航節(jié)能的看好，多數(shù)市場人士認為，隨著首航節(jié)能近幾年的戰(zhàn)略布局基本完成，公司除在空冷系統(tǒng)領域保持領先，還在光熱發(fā)電、海水淡化、余熱發(fā)電、電站EPC總承包幾項業(yè)務上已經取得了突破性的進展，初步具備成為節(jié)能領域龍頭的雛形，2013年的暫時回調并不能說明公司業(yè)務線正在收縮，充足的在手訂單恰恰說明了公司業(yè)務在未來幾年將迎來巨大的發(fā)展期，隨著公司布局的幾個重點項目陸續(xù)展開，公司已經具備了數(shù)百億的市場成長空間，發(fā)展的天花板完全打開，公司技術立足，團隊優(yōu)秀，隨著國內能源價格的不斷上漲，公司的各項業(yè)務有望迎來高速增長期，后市增長無憂。對于一季度預虧，公司表示由于產品大部分用于北方地區(qū)，因氣候寒冷，影響工程進度，一季度一般收入最少，影響凈利潤，屬于季節(jié)性因素。

　　在手訂單充裕未來業(yè)績無虞

　　公司目前主營業(yè)務為空冷系統(tǒng)的研發(fā)、設計、生產和銷售，主導產品是電站空冷系統(tǒng)成套設備，主要用于火電站的乏汽冷凝。自2006年公司進入空冷系統(tǒng)領域以來，伴隨空冷在火電裝機中滲透率的提升，公司的訂單業(yè)績快速增長，已經逐步成為行業(yè)里面的領軍企業(yè)。

　　2013年公司主營業(yè)務的下降主要是因為行業(yè)的周期性因素影響，根據公司年報披露，公司2013年新增訂單達到19億元,年末在手訂單26億元之多，相當于2013年業(yè)務總收入的2.7倍，充足的在手訂單說明行業(yè)空冷系統(tǒng)的增長無憂，公司未來業(yè)績確定性強。

　　公司的空冷系統(tǒng)主要用于火電站的建設，預期國內未來幾年火電站的建設有望持續(xù)保持在5000萬千瓦-6000萬千瓦的裝機規(guī)模，空冷年均的市場規(guī)模在60億左右，在2006年進入市場后新增訂單市占率從1.57%上升到2013 年的45%，排名市場第一位。相關業(yè)務還有望飛速的增長。未來，隨著我國新建的電力項目主要集中在“三北”地區(qū)（東北、華北、西北），而“三北”地區(qū)的共同特點是淡水資源嚴重匱乏，高速增長的火電建設將“與民爭水”，而與不建設節(jié)水措施的電站相比，公司的空冷系統(tǒng)可以降低近80%的耗水量、節(jié)水能力最為優(yōu)秀，公司的競爭優(yōu)勢無疑將進一步凸顯。

　　另外，借助空冷系統(tǒng)的建設技術優(yōu)勢，公司還拓展了電站的EPC總承包業(yè)務，今年3月26日晚公司發(fā)布與內蒙古東源科技有限公司簽訂的《內蒙古東源科技有限公司2×330MW自備電廠項目工程EPC總承包協(xié)議》，約定聯(lián)合總承包東源科技擬建設的2×330MW自備電廠項目，本項目工程合同總價預計為人民幣22億元至29億元，僅一個項目就是公司2013年度營業(yè)收入的2倍，合同的執(zhí)行將提升公司未來三年的營業(yè)收入和營業(yè)利潤。公司將進一步開拓電站總承包業(yè)務，使其成為公司的另一重要支柱業(yè)務。

　　隨著本次EPC項目的落地，公司的發(fā)展規(guī)模量級已然打開，若公司能成功推廣EPC模式，公司的發(fā)展體量將上一個臺階，同時，此次 EPC項目總承包的成功經驗也為公司未來光熱電站的總承包奠定了堅實的基礎。

　　收購新疆西拓再造一個首航節(jié)能

　　近期，公司的大手筆收購入主新疆西拓，經過5個月時間的停牌謀劃，今年3月18日，首航節(jié)能出臺了重組預案，首航節(jié)能擬以每股24.50元的價格，向新疆西拓原股東非公開發(fā)行合計4285.71萬股用于支付上述對價。此外，公司擬向實際控制人黃文佳以每股24.50元的價格定向增發(fā)募集配套資金不超過3.5億元，發(fā)行數(shù)量為1428.57萬股。

　　通過收購新疆西拓，首航節(jié)能將迅速成為國內余熱發(fā)電行業(yè)第一梯隊企業(yè)，并從設備制造商轉型成為環(huán)保發(fā)電企業(yè)，進一步拓寬公司的主營業(yè)務范圍，實現(xiàn)收入結構多元化。

　　新疆西拓現(xiàn)有13個西氣東輸沿線壓氣站燃氣輪機尾氣余熱發(fā)電項目，總裝機容量256MW，一旦完成裝機發(fā)電將提供穩(wěn)定的發(fā)電利用小時。公司與中石油簽署了《余熱利用服務協(xié)議》，獲得了該13個項目的獨家開發(fā)權。此外，本次配套資金將用于西二、西三線的四個余熱發(fā)電項目，規(guī)劃裝機容量合計為80MW。新疆西拓在不考慮后續(xù)通過對中石油直供電或者申請分布式發(fā)電后電價提升的情況下，滿產一年的盈利可以達到1.51億元，相當于再造了一個首航節(jié)能。

　　光熱發(fā)電、海水淡化業(yè)務起步，

　　發(fā)展之路漸行漸寬

　　市場人士對于首航節(jié)能的看法是當前看空冷、余熱業(yè)務，未來則看光熱發(fā)電和海水淡化,盡管公司在空冷系統(tǒng)、余熱領域的投入已經讓市場看好，但是相比光熱發(fā)電和海水淡化兩項業(yè)務的市場空間，卻仍然是小巫見大巫。

　　依托專業(yè)團隊進軍光熱發(fā)電領域，

　　各環(huán)節(jié)技術處于領先地位

　　從2007年開始，全球光熱發(fā)電年新增裝機容量成倍增長，根據國際能源署（IEA)預測，到2015年全球光熱發(fā)電累計裝機將達到24.5GW，五年復合增速為100%，未來全球光熱將有上萬億投資，未來市場將幾何級成長，國內五大電力集團都提出了規(guī)模龐大的光熱投資計劃，近期媒體報道國內光熱發(fā)電電價政策計劃將在下半年公布，補貼電價將高于光伏電價，只要電價出臺，國內光熱市場即可規(guī)模化發(fā)展。

　　首航節(jié)能與姚志豪團隊共同投資成立首航節(jié)能光熱技術股份有限公司，姚志豪先生被公認為是國內光熱領域的技術權威之一，公司在光熱發(fā)電方面與國內頂尖機構的人員合作可以為公司帶來良好的技術儲備，隨著后續(xù)光熱發(fā)電扶持政策的陸續(xù)出臺，為公司的光熱電站EPC優(yōu)秀集成商的地位提供了重要的支撐。此外，公司在熔鹽塔式光熱發(fā)電技術實力已經不遜于國外廠商，考慮到國內能夠給予1.3-1.4元的上網電價，盈利能力非常可觀。

　　海水淡化空間廣闊

　　公司技術、成本均有優(yōu)勢

　　另外一個公司被資本市場看好的方面是海水淡化業(yè)務，公司海水淡化業(yè)務擁有一支優(yōu)秀且國際化的技術團隊。目前公司天津基地日產3萬噸級低溫多效蒸餾法海水淡化中試裝置已經成功出水，意味著公司可正式向客戶提供商業(yè)化的低溫多效蒸餾法海水淡化裝置。公司能利用光熱系統(tǒng)進一步降低成本，并且在空冷行業(yè)積累了大量電廠客戶資源，有助于提升公司在低溫多效行業(yè)的競爭優(yōu)勢。

　　幾大業(yè)務的協(xié)同發(fā)展令首航節(jié)能已經初步具備了節(jié)能領域龍頭企業(yè)的雛形，公司具有良好的業(yè)務結構，既能保證當前的業(yè)務增長，又貯備了足夠具有爆發(fā)性的業(yè)務，隨著近年來國內能源供求的日趨緊張，節(jié)能技術的廣泛應用必將成為下一步的投資主題，公司有望乘風而起，在節(jié)能領域奠定龍頭地位，公司發(fā)展長期看好，值得投資者重點關注。

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