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2016年全球清潔能源投資總額或?qū)⒃賱?chuàng)新高
來(lái)源：中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì) | 0評(píng)論 | 5769查看 | 2016-06-29 09:49:00    
　　隨著可再生能源受到越來(lái)越多的關(guān)注，資金將源源不斷地涌入該領(lǐng)域。2015年清潔能源投資創(chuàng)歷史新高紀(jì)錄。彭博新能源財(cái)經(jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)、非洲、美國(guó)、拉美和印度的清潔能源投資額均激增，拉動(dòng)全球投資總額也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的3289億美元，比2014年的總額高出4%，比2011年的歷史峰值還要高出3%。2016年清潔能源投資總額再創(chuàng)新高是一個(gè)大概率事件，但可能面臨一些挑戰(zhàn)。

　　清潔能源股票投資

　　“全球能源轉(zhuǎn)型已悄然發(fā)生，這成功引起了主流投資者們的注意，特別是美國(guó)投資者?！睖贰た道率且幻鹑诜治鰩?，也是一名特許財(cái)務(wù)分析師（CFA），他在接受以“2016年清潔能源領(lǐng)域投資”為主題的采訪中這樣說(shuō)道。過(guò)去六年中，康拉德堅(jiān)持每年收集10只他認(rèn)為來(lái)年最值得買入的清潔能源股票，并把這些股票放在一起列成一張表，根據(jù)市場(chǎng)變化每月對(duì)投資組合進(jìn)行更新。結(jié)果顯示，這些股票的股價(jià)表現(xiàn)大都領(lǐng)先于基準(zhǔn)股指。

　　康拉德確信，隨著清潔能源越來(lái)越受到關(guān)注，主流投資方向已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。同時(shí)伴隨美國(guó)《清潔電力計(jì)劃》出爐，《巴黎協(xié)定》的簽署，再加上2015年底美國(guó)決定延長(zhǎng)清潔能源投資稅收抵免政策（ITC），這將吸引資金力量雄厚的美國(guó)投資者踏入清潔能源投資市場(chǎng)?！拔蚁嘈牛?016年，清潔能源將成為投資組合中越來(lái)越重要的一部分。”康拉德認(rèn)為，即使股市走低，2016年清潔能源投資額仍將呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！?016年可再生能源板塊有可能首次遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤?！彼鞒龃竽戭A(yù)測(cè)，“并且即使股市不夠景氣，牛市來(lái)不了，這些股票漲幅也有可能超過(guò)50%。”

　　然而，可再生能源股票也曾跌幅達(dá)50%，康拉德認(rèn)為2016年不太可能出現(xiàn)這樣的情況。他以美國(guó)第一太陽(yáng)能公司（FirstSolar）舉例?！懊绹?guó)第一太陽(yáng)能公司股票市盈率達(dá)12%，這對(duì)觀望者是有吸引力的?！笨道陆忉屨f(shuō)，ITC政策延期為美國(guó)第一太陽(yáng)能公司帶來(lái)了重大利好。“這同時(shí)意味著對(duì)它的股票估值是較為合理的。如果一家公司在某些驅(qū)動(dòng)因素影響下股票估值上升，那么很難判斷未來(lái)其估值會(huì)下滑多少?！?/div>

　　康拉德認(rèn)為，盡管清潔能源發(fā)展?jié)摿υ缫选皢拘选绷巳蚍秶鷥?nèi)的投資者們，隨著越來(lái)越多的美國(guó)投資者進(jìn)入該市場(chǎng)，2016年，清潔能源行業(yè)應(yīng)該還有更龐大的發(fā)展?jié)摿?。原因在于，美?guó)擁有全球最大的股票市場(chǎng)，并且美國(guó)投資者所占比例相當(dāng)可觀?！懊绹?guó)市場(chǎng)方向的變化至關(guān)重要，其一舉一動(dòng)總是備受關(guān)注?！笨道路Q，雖然2015年收益性公司（Yieldco）市場(chǎng)行情低迷，12月底倒是略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2016年將會(huì)迎來(lái)高潮?！?015年12月是買入清潔能源股票的最佳時(shí)機(jī)，很有可能我們?cè)僖灿霾坏竭@樣的好時(shí)機(jī)了?！笨道陆忉屨f(shuō)，12月，關(guān)注清潔能源領(lǐng)域的投資者還不算太多，因而當(dāng)時(shí)對(duì)許多清潔能源公司估值偏低，但這種情況不會(huì)再發(fā)生了。

圖1：2004年—2015年清潔能源新增投資總額 來(lái)源：彭博新能源財(cái)經(jīng)

　　公司融資與項(xiàng)目融資

　　清潔能源公司估值偏低給投資者帶來(lái)了趁低吸納的機(jī)會(huì)，但對(duì)公司本身而言是一個(gè)問(wèn)題。“太陽(yáng)能公司股價(jià)與石油庫(kù)存之間存在一定的關(guān)聯(lián)性。”馬克姆投資集團(tuán)（MercomCapitalGroup）聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官拉杰·普拉布說(shuō)道，“即便兩者之間沒(méi)有關(guān)系，‘沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的’投資者也不會(huì)在油價(jià)下跌時(shí)買入太陽(yáng)能股票。一直以來(lái)的情況就是這樣。太陽(yáng)能股票受國(guó)際原油價(jià)格急劇下滑影響而下跌的情況出現(xiàn)過(guò)不止一次了?！?/div>

　　普拉布說(shuō)，股價(jià)暴跌使上市公司募集資金變得困難。例如，美國(guó)太陽(yáng)愛(ài)迪生公司（SunEdison）的股票價(jià)格從六個(gè)月前的33美元一路跌到如今的3美元?！斑@樣一來(lái)，其處境就變得艱難了。因?yàn)榧词宫F(xiàn)在試圖募集資金，成本還是太高了?！逼绽汲姓J(rèn)，股票價(jià)格起起伏伏很難預(yù)料。但他相信當(dāng)前的低估值將給整個(gè)板塊帶來(lái)“顯著的影響”。他還提出“Yieldco融資災(zāi)難”一說(shuō)，來(lái)解釋美國(guó)太陽(yáng)愛(ài)迪生公司在其股價(jià)下跌時(shí)過(guò)度融資，最終導(dǎo)致整個(gè)板塊走低的現(xiàn)象?！笆苊绹?guó)太陽(yáng)愛(ài)迪生公司影響，板塊中的強(qiáng)勢(shì)股集體走低?！比绻墒谢嘏?，那么Yieldco市場(chǎng)有望走出低谷?！拔也恢烂绹?guó)太陽(yáng)愛(ài)迪生公司將會(huì)怎樣發(fā)展，但至少其他Yieldco公司的情況會(huì)是這樣的?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

　　另一方面，發(fā)展太陽(yáng)能金融租賃業(yè)務(wù)的公司將在2016年迎來(lái)春天。普拉布分析，這不僅是受ITC政策的延期利好的影響，還在于這類公司可以籌集股票基金?！氨M管從租出太陽(yáng)能電站到獲得租金需要一些過(guò)程，大趨勢(shì)是這類公司會(huì)有突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！?/div>

　　普拉布稱，未來(lái)，隨著太陽(yáng)能市場(chǎng)資產(chǎn)證券化發(fā)展將逐步加快，太陽(yáng)能金融租賃公司可以采取捆綁式融資租賃模式并進(jìn)行證券交易。普拉布認(rèn)為，目前太陽(yáng)能市場(chǎng)資產(chǎn)證券化規(guī)模已達(dá)6億美元，并且由于市場(chǎng)的成熟性與政策的穩(wěn)定性，2016年將持續(xù)擴(kuò)大?！皩?duì)企業(yè)而言，借貸利息與證券化資產(chǎn)規(guī)模相比數(shù)額會(huì)更少?！?/div>

　　“在這個(gè)行業(yè)，企業(yè)無(wú)論是通過(guò)金融租賃還是Yieldco公司模式，或是資產(chǎn)證券化的模式開展業(yè)務(wù)，追求的一直是最低成本?！逼绽佳a(bǔ)充說(shuō)，“同時(shí)，市場(chǎng)在不斷升級(jí)優(yōu)化，未來(lái)還將衍生出更多的融資工具?！?/div>

　　銀行競(jìng)爭(zhēng)越激烈是否意味著清潔能源領(lǐng)域貸款利率更低

　　國(guó)外媒體ChadbourneandPark進(jìn)行過(guò)一次以“可再生能源企業(yè)融資成本”為主題的網(wǎng)絡(luò)直播。當(dāng)時(shí)，來(lái)自活躍在可再生能源領(lǐng)域的幾家銀行的五位代表組成了專題討論小組，他們一致認(rèn)為，2016年是可再生能源金融界繁忙的一年。

　　荷蘭合作銀行（美洲）紐約分行可再生能源融資項(xiàng)目總經(jīng)理（負(fù)責(zé)人）托馬斯·埃蒙斯表示，過(guò)去兩年來(lái)，北美洲項(xiàng)目融資市場(chǎng)翻了一番?！?015年，可再生能源項(xiàng)目融資比去年增長(zhǎng)了70%，達(dá)到170億美元，同時(shí)風(fēng)電、太陽(yáng)能項(xiàng)目融資額均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)?！彼f(shuō)道。與其他能源版塊相比，比如油氣板塊，可再生能源版塊是大贏家。“從某種程度上可以說(shuō)，在所有電力版塊中，可再生能源發(fā)電版塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是最佳的?！?/div>

　　埃蒙斯稱，2015年活躍在可再生能源板塊的銀行有104家，比2013年上漲了50%。他強(qiáng)調(diào)，最吸引人眼球的便是貸款規(guī)模。2014年，12家銀行發(fā)放10億美元以上貸款，相比之下，2015年有20家銀行發(fā)放10億美元以上貸款?！按笫止P的銀行越來(lái)越多?！卑Ｃ伤拐J(rèn)為，即使現(xiàn)在已經(jīng)有很多銀行活躍在可再生能源領(lǐng)域，2016年這一領(lǐng)域還將受到更多關(guān)注。目前，至少對(duì)長(zhǎng)期項(xiàng)目而言，利率呈上升趨勢(shì)，埃蒙斯對(duì)行業(yè)發(fā)展給出了樂(lè)觀預(yù)期，“畢竟對(duì)項(xiàng)目融資而言，利率上漲會(huì)對(duì)長(zhǎng)期借貸成本效益方面產(chǎn)生一定的影響?！?/div>

　　新興市場(chǎng)融資增長(zhǎng)

　　綠色債券是可再生能源行業(yè)融資的又一途徑。綠色債券是指募集資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具?！?016年是綠色債券市場(chǎng)發(fā)展至關(guān)重要的一年?！比鸬浔睔W斯安銀行（SEB）可持續(xù)產(chǎn)品及產(chǎn)品開發(fā)部門主管克里斯托弗·弗倫斯伯格（最近，他被《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志稱為“綠色債券之父”）在一則報(bào)道中如是說(shuō)。

圖2：2007年—2015年綠色債券發(fā)行品種彭博新能源財(cái)經(jīng)

　　SEB預(yù)計(jì)，2016年綠色債券發(fā)行量將達(dá)到800億美元—1000億美元，將是2015年的2倍。歐洲國(guó)家與美國(guó)將領(lǐng)跑市場(chǎng)，同時(shí)，中國(guó)和印度也將成為市場(chǎng)主體。2015年12月，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告正式啟動(dòng)綠色金融債券支持綠色項(xiàng)目融資。

　　馬克姆投資集團(tuán)（MercomCapitalGroup）聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官拉杰·普拉布補(bǔ)充道：“非洲市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些創(chuàng)新型的融資工具。去年，一些在非洲、印度市場(chǎng)出售分布式設(shè)備（如太陽(yáng)能電燈、現(xiàn)收現(xiàn)付制太陽(yáng)能系統(tǒng)）的公司獲得融資首次超過(guò)1億美元?！?/div>

　　普拉布直言道，非洲市場(chǎng)融資規(guī)模雖不大，但擁有數(shù)十億潛在消費(fèi)者。最新統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)表明，世界無(wú)電人口超出20億。目前，向貧困地區(qū)投資，并成功取得回報(bào)的企業(yè)是少數(shù)。“這些企業(yè)正在做著令人驚嘆
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