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混改或?qū)?020年國(guó)家電網(wǎng)首要任務(wù)
發(fā)布者:lzx | 來源:國(guó)金證券 | 0評(píng)論 | 4302查看 | 2020-02-24 16:21:03    

國(guó)家電網(wǎng)有限公司印發(fā)了2020年改革攻堅(jiān)重點(diǎn)工作安排【國(guó)家電網(wǎng)體改(2020)8號(hào)】(以下簡(jiǎn)稱“8號(hào)文”),該文對(duì)12項(xiàng)重點(diǎn)工作進(jìn)行了重點(diǎn)部署。


當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的幾項(xiàng)重點(diǎn)工作優(yōu)先級(jí)排序已基本清晰。從全文來看,可以清晰看到當(dāng)前最為關(guān)鍵也是市場(chǎng)最為關(guān)心的幾個(gè)議題優(yōu)先排序級(jí):混改>統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)>輸配電價(jià)改革>增量配電。


混改勢(shì)在必行,或?qū)⒊蔀?020年國(guó)網(wǎng)首要任務(wù)。由于12項(xiàng)安排中排序第一位的為推進(jìn)更大范圍混改,我們認(rèn)為“體制改革”或?qū)⑹?020年國(guó)家電網(wǎng)第一大重點(diǎn)工作,從兩個(gè)角度來說,堅(jiān)定不移大闊步推進(jìn)混改是時(shí)代必然:


1)這完全符合中央近幾年多次強(qiáng)調(diào)的國(guó)企改革、混合所有制改革政策導(dǎo)向。


2)國(guó)家電網(wǎng)引入外部投資,是近年凈利潤(rùn)、ROE盈利能力下降導(dǎo)致的資本開支能力不能在4500億上方持續(xù)增長(zhǎng)的必然結(jié)果,通過引入外部資本并且加快部分公司上市進(jìn)度等混改機(jī)制,能更好地借助外部資本,實(shí)現(xiàn)改善國(guó)網(wǎng)核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的同時(shí),同時(shí)提升國(guó)家電網(wǎng)內(nèi)部管理體系和業(yè)務(wù)機(jī)制創(chuàng)新發(fā)展。


特高壓引入戰(zhàn)投打響混改第一槍,國(guó)網(wǎng)加快節(jié)奏從多方向、多維度全面推進(jìn)混改進(jìn)程。


1)2018年底國(guó)網(wǎng)提出十大混改方向,其中最引人矚目就是特高壓環(huán)節(jié)引入混改,由于單條特高壓項(xiàng)目在200億以上,引入混改能較大程度改善目前國(guó)網(wǎng)投資捉襟見肘的情況。對(duì)于目前國(guó)網(wǎng)同時(shí)特高壓項(xiàng)目屬于類固定收益項(xiàng)目,運(yùn)送電量一旦穩(wěn)定,收益模型較容易測(cè)算,因此作為引入戰(zhàn)投方向非常合適。


2)四家二級(jí)公司基本完成混改,代表了目前國(guó)網(wǎng)電動(dòng)汽車公司已經(jīng)在積極尋找相關(guān)投資方聯(lián)合投資運(yùn)營(yíng)充電樁。


3)信息通信、綜合能源服務(wù)領(lǐng)導(dǎo)擴(kuò)大混改實(shí)施范圍,意味著除了與廣電合資投資5G外還有更多的增量信息,兩個(gè)領(lǐng)域分別代表能源互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、用戶側(cè)開源,擴(kuò)大混改實(shí)施范圍,意味著此前華為、阿里、騰訊、京東等合作企業(yè)的名單以及合作的項(xiàng)目可能進(jìn)一步增加。


4)以機(jī)器人、無人機(jī)為特色的國(guó)網(wǎng)智能目前已經(jīng)在科創(chuàng)板輔導(dǎo)期,后續(xù)可能會(huì)有更多子、孫公司登陸資本市場(chǎng),年內(nèi)完成這一時(shí)間目標(biāo)也意味著國(guó)網(wǎng)希望相關(guān)公司上市節(jié)奏能夠加快。


建立靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制是提升企業(yè)特別是市場(chǎng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的核心。


1)目前國(guó)網(wǎng)旗下多數(shù)上市公司均為市場(chǎng)化單位,推行職業(yè)經(jīng)理人、彈性薪酬有助于市場(chǎng)化效能進(jìn)一步釋放。


2)上市公司推廣股權(quán)激勵(lì),意味著除了國(guó)電南瑞以外,其余例如許繼電氣、平高電氣、置信電氣、涪陵電力等上市企業(yè)中得到更大范圍推廣。


此外8號(hào)文發(fā)布了一系列改革亮點(diǎn):加快產(chǎn)業(yè)公司上市,推廣上市公司股權(quán)激勵(lì)范圍,對(duì)市場(chǎng)化程度高的二級(jí)公司放權(quán),推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一的現(xiàn)貨交易市場(chǎng),嚴(yán)格落實(shí)能源局新一輪輸配電價(jià)核準(zhǔn)以及增量配網(wǎng)建設(shè),加快發(fā)展培育IGBT、儲(chǔ)能、芯片等新業(yè)務(wù),加快金融、電商等創(chuàng)新模式業(yè)務(wù)融合。

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