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新三板會(huì)成為轉(zhuǎn)板的“跳板”嗎？

來(lái)源：中國(guó)網(wǎng) | 0評(píng)論 | 5757查看 | 2013-03-21 09:09:44

　　“新三板”能帶給企業(yè)定向增發(fā)、股份轉(zhuǎn)讓等方面的便利，但這些利好需掛牌后才能享受到。對(duì)于還未拿到試點(diǎn)資格的濟(jì)南高新區(qū)來(lái)說(shuō)，企業(yè)還在“路上”。在這些準(zhǔn)“新三板”企業(yè)身上，已看到“新三板”上市帶來(lái)的“溢出效應(yīng)”。

　　IPO擁擠“新三板”可分流

　　“國(guó)家推出試點(diǎn)后，我們感覺(jué)公司自身狀況和所處行業(yè)，都符合‘新三板’的要求。并且‘新三板’是步入資本市場(chǎng)的契機(jī)，也利于企業(yè)規(guī)范治理企業(yè)，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有利。基于這兩點(diǎn)考慮，我們開始啟動(dòng)‘新三板’籌備，進(jìn)行了股份制改造?！闭劶吧暾?qǐng)“新三板”的初衷，山東動(dòng)之美體育產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱“動(dòng)之美體育”)董事長(zhǎng)范玉存表示，在IPO暫停的情況下，“新三板”的意義更大。

　　相比IPO，“新三板”掛牌的流程簡(jiǎn)單得多，尤其是股改?！靶氯濉被I備企業(yè)3到6個(gè)月即可完成股改，顯然比IPO快得多?！?010年初，動(dòng)之美體育申請(qǐng)‘新三板’籌備，當(dāng)年3月份就完成了股改。”范玉存說(shuō)。

　　據(jù)了解，目前還沒(méi)有企業(yè)從IPO分流到“新三板”?！癐PO暫緩審核后，IPO轉(zhuǎn)到‘新三板’的口子還沒(méi)放開，仍處于內(nèi)核階段，分流一批、撤掉一批是今后的方向，‘新三板’將承擔(dān)起分流重任?！睗?jì)南高新區(qū)管委會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　“近900家IPO排隊(duì)企業(yè)，即便分流一批，也至少能剩下五六百家。證監(jiān)會(huì)最快的一年發(fā)審了250多家企業(yè)，按這個(gè)速度消化完全部排隊(duì)企業(yè)，至少也需要兩年時(shí)間?！痹撠?fù)責(zé)人表示，在創(chuàng)業(yè)板上市要求企業(yè)最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%，但I(xiàn)PO采用“三年加一期”的財(cái)務(wù)報(bào)表，因此加上排隊(duì)的2年，可能需要企業(yè)在5年內(nèi)保持30%的增速。這個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)顯然不是所有企業(yè)都能承受的。

　　“新三板”沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)上的要求，只要企業(yè)前景看好，甚至在虧損階段進(jìn)行融資，也能獲得較高的市盈率，比如北京諾斯蘭德生物醫(yī)藥。相比之下，“很多IPO排隊(duì)的企業(yè)是在硬挺著。”

　　“‘新三板’有其不可替代的作用，畢竟‘主板’市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)是比較高的，企業(yè)在成長(zhǎng)到符合主板上市標(biāo)準(zhǔn)前，會(huì)遇到很多困難，需要不斷融資和擴(kuò)大知名度，‘新三板’提供了一個(gè)很好的平臺(tái)?！鄙綎|神戎電子股份有限公司(下稱“神戎電子”)總經(jīng)理鄒海濤說(shuō)。

　　準(zhǔn)“新三板”引來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資

　　雖然“新三板”試點(diǎn)還未對(duì)濟(jì)南放開，但參與其中的企業(yè)，不少已收獲“新三板”的“增值服務(wù)”:企業(yè)在等待“新三板”開閘過(guò)程中，已拿到風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　濟(jì)南高新區(qū)發(fā)改局金融工作處的負(fù)責(zé)人告訴記者，一般的有限責(zé)任公司獲得風(fēng)投的可能性微乎其微，風(fēng)投對(duì)企業(yè)主業(yè)前景、財(cái)務(wù)透明性、風(fēng)控監(jiān)管體系等要求很苛刻。但在券商輔導(dǎo)下，企業(yè)完成了股改，經(jīng)營(yíng)狀況逐步規(guī)范化、流程化，這對(duì)投資公司是很有吸引力的。據(jù)透露，個(gè)別完成股改的企業(yè)，已獲得2至3輪的股權(quán)投資，最高對(duì)價(jià)能達(dá)到1比8。

　　鄒海濤表示，為申請(qǐng)“新三板”進(jìn)行的公司股改之后，吸引了投資公司比較認(rèn)可“為上‘新三板’進(jìn)行的股改，讓公司財(cái)務(wù)、管理更加規(guī)范透明，這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是非常明顯的?！编u海濤說(shuō)，神戎電子完成股改后，北京的一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司很快就找上門來(lái)。2009年上半年，1000萬(wàn)元風(fēng)投資金全部落實(shí)到位?！皩?duì)風(fēng)投來(lái)說(shuō)，股改后風(fēng)險(xiǎn)小了很多，尤其是財(cái)務(wù)和管理方面?！?/div>

　　鄒海濤說(shuō)，目前他接觸到的風(fēng)投公司，全都是通過(guò)高新區(qū)上市指導(dǎo)辦公室找到自己的。“風(fēng)投到濟(jì)南高新區(qū)尋找投資標(biāo)的，一般首先會(huì)先去上市指導(dǎo)辦，拿到名單篩選后再去拜訪。”

　　無(wú)獨(dú)有偶，動(dòng)之美體育也受到了風(fēng)投的認(rèn)可。2011年下半年，山東華融創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司為動(dòng)之美體育注入300萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)投資。范玉存告訴記者:“對(duì)方了解到我們?cè)谧觥氯濉?，?duì)我們公司很感興趣，主動(dòng)找上門來(lái)談合作?！?/div>

　　2012年，動(dòng)之美體育還并購(gòu)了山東寶飛樂(lè)體育設(shè)施有限公司(下稱“寶飛樂(lè)”)?！翱紤]到我們上‘新三板’的可能性，寶飛樂(lè)的股東主動(dòng)找我們談并購(gòu)。通過(guò)兼并，寶飛樂(lè)成了我們的全資子公司，我們對(duì)其進(jìn)行了整合，提高了公司的資本運(yùn)作能力?！狈队翊嬲f(shuō)。

　　這就是說(shuō)，參與“新三板”的企業(yè)，不僅能融資，還能提高知名度，產(chǎn)生廣告效應(yīng)?！坝绕涫切枰型稑?biāo)的企業(yè)，對(duì)方一看競(jìng)標(biāo)的是股份制企業(yè)，還要上‘新三板’，自然會(huì)獲得加分。”高新區(qū)上市指導(dǎo)辦的負(fù)責(zé)人表示，公司中高層核心員工獲得股權(quán)激勵(lì)，提高了企業(yè)的凝聚力。相比一般科技型企業(yè)，“準(zhǔn)上市公司”的名頭在招攬人才方面，優(yōu)勢(shì)也很明顯。

　　轉(zhuǎn)板或成常態(tài)

　　很多企業(yè)對(duì)“新三板”信心不足，尤其是對(duì)“新三板”試點(diǎn)以來(lái)流動(dòng)性不足、轉(zhuǎn)板渠道尚不明確的現(xiàn)實(shí)心存質(zhì)疑，因此對(duì)于是否進(jìn)入“新三板”舉棋不定。

　　對(duì)此，鄒海濤認(rèn)為，流動(dòng)性不足并不見得是壞事?！拔矣X(jué)得流動(dòng)性不足不是最大的問(wèn)題，流動(dòng)性不足的主要原因是進(jìn)入市場(chǎng)的門檻比較高。對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，尤其如此?！编u海濤說(shuō)，要看到高門檻對(duì)投資者的保護(hù)作用，尤其在前期，個(gè)人投資者盲目跟進(jìn)，可能造成很大損失。

　　“交投不活躍、成交量小、流動(dòng)性不足，作為一個(gè)剛開放的市場(chǎng)，這些其實(shí)是正常的。隨著優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷進(jìn)入，門檻會(huì)逐漸降低，讓大家有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)接受的過(guò)程。不要像‘主板’那樣，一下子對(duì)所有人都開放了，這樣肯定會(huì)導(dǎo)致大起大落，對(duì)市場(chǎng)的成長(zhǎng)不好?！币虼?，鄒海濤認(rèn)為，目前限制流動(dòng)性，是比較理性的做法。

　　此前，業(yè)界也有質(zhì)疑“新三板”轉(zhuǎn)板可行性的聲音。不過(guò)，2月23日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚對(duì)近期發(fā)布的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》進(jìn)行解讀時(shí)表示，符合條件的“新三板”掛牌企業(yè)可以通過(guò)介紹上市的方式直接登陸滬深交易所，這是官方對(duì)于“新三板”掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板質(zhì)疑的正面回應(yīng)。

　　一位知情人士透露，目前的轉(zhuǎn)板渠道事實(shí)上是暢通的?！霸诒苯凰鶔炫频?00多家企業(yè)中，有6家成功轉(zhuǎn)到了創(chuàng)業(yè)板，甚至有的企業(yè)一次發(fā)審未獲通過(guò)，第二次發(fā)審才順利過(guò)會(huì)。如果是直接上‘主板’的話，第一次審核沒(méi)通過(guò)，很難有第二次機(jī)會(huì)，這是‘新三板’的一個(gè)便利?！?/div>

　　“以后轉(zhuǎn)板可能成為常態(tài)，‘新三板’肯定是一個(gè)過(guò)渡，只要企業(yè)在發(fā)展，就不可能永遠(yuǎn)呆在‘新三板’?！氯濉且粋€(gè)過(guò)渡市場(chǎng)，企業(yè)最終還是要到主板市場(chǎng)的?！编u海濤告訴記者，他的目標(biāo)是通過(guò)“新三板”進(jìn)軍創(chuàng)業(yè)板。

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