国产主播在线观看,日本A在线视频,91精品不卡日韩,日韩欧美亚洲国产,91久久久在线观看,欧美国产精品一三区,免费一区二区三区四区,性感AV无码一区二区,欧美亚洲牲交a久久

　　由于麻省理工學(xué)院物理學(xué)家出身的美國(guó)能源部長(zhǎng)Ernest Moniz需要留在華盛頓向國(guó)會(huì)解釋伊核問(wèn)題六方框架協(xié)議的內(nèi)容，媒體廣泛期待的美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)、能源部長(zhǎng)聯(lián)合訪華僅由商務(wù)部長(zhǎng)Penny Pritzker領(lǐng)銜，從4月13日開(kāi)始分別訪問(wèn)北京、上海和廣州，以期落實(shí)去年兩國(guó)元首在北京達(dá)成的歷史性減排協(xié)議。當(dāng)然，在這一宏大敘事的背景下，務(wù)實(shí)的美方訪華目的仍然十分清晰：一是推銷美國(guó)的清潔能源技術(shù)，二是與中方討論清潔能源融資問(wèn)題。

　　作為本次美國(guó)兩部門(mén)訪華團(tuán)的一個(gè)重要活動(dòng)，美國(guó)能源部4月15日于上海舉辦了清潔能源融資圓桌討論會(huì)，邀請(qǐng)中美兩國(guó)的政策性銀行和商業(yè)銀行與美國(guó)政府、中美兩國(guó)的清潔能源企業(yè)開(kāi)展對(duì)話，從不同角度介紹了各自的融資經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品、面臨的問(wèn)題和解決辦法等。筆者參加了這次會(huì)議，并從商業(yè)銀行的角度就清潔能源的模式、挑戰(zhàn)、風(fēng)險(xiǎn)解決方案等問(wèn)題進(jìn)行了發(fā)言。下面對(duì)發(fā)言要點(diǎn)稍加增益，談?wù)勗谶@個(gè)領(lǐng)域的一些思考。

　　金融業(yè)和能源業(yè)從來(lái)就密不可分。大規(guī)模開(kāi)采、加工和傳輸各種形式的能源本身就是高度資本密集的行業(yè)，資本成本（Capital Cost）是能源生產(chǎn)成本的一個(gè)重要構(gòu)成部分，能源價(jià)格的波動(dòng)還深刻影響了幾乎所有耗能產(chǎn)業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著，金融業(yè)與能源業(yè)存在某種模式的“共振”，比如能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整也意味著股本投入和信貸投放方向的調(diào)整，先進(jìn)的能源技術(shù)實(shí)現(xiàn)商用以后可以迅速擴(kuò)大融資規(guī)模等等。

　　然而，相比能源行業(yè)持續(xù)不斷的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和技術(shù)進(jìn)步，金融業(yè)的融資模式和融資技術(shù)則已經(jīng)基本成熟，任何一個(gè)項(xiàng)目的融資安排都是以降低融資成本、盡快完成融資為目的，在各種成熟的模式和技術(shù)之間進(jìn)行選擇和組合的過(guò)程?？梢赃@樣說(shuō)，到目前為止，所有針對(duì)清潔能源的融資模式和融資技術(shù)都在傳統(tǒng)能源行業(yè)的融資中使用過(guò)，沒(méi)有哪一項(xiàng)是專門(mén)為某種能源“創(chuàng)新”出來(lái)的。

　　對(duì)于能源業(yè)的融資，無(wú)外乎三種基本模式：一是針對(duì)能源企業(yè)授信，大型的能源公司因?yàn)橛凭玫慕?jīng)營(yíng)歷史、龐大的資產(chǎn)規(guī)模、可觀的盈利水平，很容易從銀行或資本市場(chǎng)融資；二是針對(duì)某項(xiàng)成熟或低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)授信，比如對(duì)于某塊探明了可開(kāi)采儲(chǔ)量的油氣田專門(mén)進(jìn)行融資，或者近年來(lái)為數(shù)不少的針對(duì)上下游已鎖定的LNG終端的融資；三是針對(duì)某個(gè)還款來(lái)源清晰、可靠的項(xiàng)目授信，如為各式各樣的獨(dú)立發(fā)電廠項(xiàng)目（IPP）提供融資。這三種基本模式有時(shí)會(huì)在一個(gè)具體的交易中混合使用，但側(cè)重點(diǎn)各不相同。

　　對(duì)于新興的清潔能源融資而言，融資的基本邏輯是一樣的，是融資模式的“舊瓶”裝上了清潔能源的“新酒”。在早期，很多傳統(tǒng)能源公司為了增加配置清潔能源、可再生能源的資產(chǎn)，或者為了提升傳統(tǒng)能源資產(chǎn)的清潔水平，往往直接利用自身信用進(jìn)行融資；后來(lái)，隨著開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的積累、資本市場(chǎng)對(duì)清潔能源的接納，可以直接基于成熟項(xiàng)目進(jìn)行融資或再融資，也可以針對(duì)收入穩(wěn)定的新建項(xiàng)目安排項(xiàng)目融資（Project Finance）。此外，資產(chǎn)權(quán)益的抵質(zhì)押、項(xiàng)目賬戶的設(shè)置和監(jiān)控等非常成熟的融資技術(shù)，在清潔能源融資領(lǐng)域也得到廣泛利用。

　　毋庸諱言，清潔能源融資最大的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自傳統(tǒng)能源融資。一方面，傳統(tǒng)油氣開(kāi)發(fā)、化石能源電站等行業(yè)高度成熟，盈利可預(yù)期，還款能力經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期反復(fù)檢驗(yàn)，資本市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)識(shí)較為全面，認(rèn)可程度也較高；另一方面，清潔能源和相關(guān)技術(shù)仍在快速發(fā)展過(guò)程中，很難說(shuō)哪一個(gè)技術(shù)路線和演進(jìn)方向一定成功，商用以后的盈利情況參差不齊，還款能力對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼等政策利好十分敏感，資本市場(chǎng)的擔(dān)憂在所難免。

　　但是，從中長(zhǎng)期看，清潔程度較低的傳統(tǒng)能源面臨著越來(lái)越大的輿論、政治和社會(huì)壓力，這增加了針對(duì)此類能源融資的風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步講，隨著能源定價(jià)機(jī)制的完善，傳統(tǒng)能源的成本將更全面地反映其真實(shí)的生產(chǎn)和外部性成本，過(guò)去較為充裕的還款能力會(huì)受到?jīng)_擊。對(duì)于這些問(wèn)題，資本市場(chǎng)也是心知肚明的。

　　當(dāng)然，最能說(shuō)明資本市場(chǎng)真實(shí)看法的，還是真金白銀的投入規(guī)模。根據(jù)聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署（UNEP）每年公布一次的《全球可再生能源投資趨勢(shì)》（Global Trends in Renewable Energy Investment），2014年全球可再生能源投資（包括股本金投入和債務(wù)融資兩部分）共計(jì)2700億美元，比2013年大幅上漲17%，僅比2011年2790億美元的歷史紀(jì)錄低了3%。根據(jù)同一份報(bào)告，2014年可再生能源發(fā)電的全球裝機(jī)規(guī)模首次突破100GW，達(dá)到了103GW，相當(dāng)于美國(guó)全部核電的裝機(jī)規(guī)模；而可再生能源的全部發(fā)電則占到了全球發(fā)電量的9%。

　　需要指出的是，在發(fā)電領(lǐng)域，由于單位裝機(jī)容量造價(jià)仍然較高，同樣1億美元的總投規(guī)模，可形成的新增清潔電力裝機(jī)容量要少于傳統(tǒng)化石燃料裝機(jī)容量。這給很多需要快速增加發(fā)電能力、解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展供電瓶頸的不發(fā)達(dá)國(guó)家造成很大的壓力，在資金短缺和短期發(fā)展目標(biāo)壓倒長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的情況下，燃煤電站等傳統(tǒng)化石燃料電站仍然是不得不做的現(xiàn)實(shí)選擇。

　　雖然缺乏精確的統(tǒng)計(jì)，金融業(yè)內(nèi)一個(gè)普遍的看法是：清潔能源、可再生能源項(xiàng)目的融資價(jià)格相比傳統(tǒng)能源項(xiàng)目要高。背后的原因主要有兩個(gè)，首先當(dāng)然是風(fēng)險(xiǎn)高低不同，其次就是傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的借款人議價(jià)能力普遍較強(qiáng)，而清潔能源行業(yè)的融資主體一般都是中小型公司。但從趨勢(shì)看，這個(gè)領(lǐng)域金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，融資議價(jià)能力的因素會(huì)逐漸變得不太重要。

　　雖然全球范圍內(nèi)清潔能源的成本在不斷下降，在目前階段，一定形式的清潔能源補(bǔ)貼仍不可少，甚至是獲得融資的關(guān)鍵因素。根據(jù)近期英國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)（British Wind Energy Association）的測(cè)算，直到2020年，英國(guó)大規(guī)模的陸地風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電成本可以降低到65-75英鎊/MWh，與英國(guó)的燃?xì)饴?lián)合循環(huán)機(jī)組相比具備一定程度的成本優(yōu)勢(shì)。這也意味著未來(lái)五年，陸地風(fēng)電很難在公開(kāi)市場(chǎng)與其他形式的能源展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，補(bǔ)貼仍然需要。

　　除了廣為人知的電價(jià)補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，融資支持也是清潔能源補(bǔ)貼的一種通行模式。例如在本次圓桌會(huì)上，美國(guó)進(jìn)出口銀行介紹了對(duì)于清潔能源技術(shù)的出口融資支持措施，其中最具含金量的就是長(zhǎng)期信貸支持產(chǎn)品。在這一產(chǎn)品項(xiàng)下，如果一家中國(guó)公司進(jìn)口了美國(guó)的清潔能源技術(shù)，就有資格申請(qǐng)美國(guó)進(jìn)出口銀行提供的長(zhǎng)達(dá)18年、固定年利率2.79%的融資或擔(dān)保支持，與資本市場(chǎng)上7年左右、年利率5%上下的商業(yè)信貸相比極具競(jìng)爭(zhēng)力。

　　雖然清潔能源融資仍是在成熟的融資模式框架內(nèi)進(jìn)行，但與傳統(tǒng)能源融資相比，仍然面臨幾類較為特殊的挑戰(zhàn)：

　　一是管制政策框架的穩(wěn)定性、專業(yè)性和有效性。能源行業(yè)是高度“管制敏感（regulatory sensitive）”的，立法和政策的風(fēng)吹草動(dòng)都可能引起重要的行業(yè)變化，對(duì)于清潔能源尤其如此。雖然從全球范圍內(nèi)來(lái)講，清潔能源是管制者較為偏好的能源，但這并不意味著一定能有一個(gè)穩(wěn)定、專業(yè)、有效的管制框架。比如因?yàn)楦鲊?guó)政治周期的變化，導(dǎo)致對(duì)清潔能源管制政策、財(cái)政支持力度和方式的頻繁調(diào)整，打亂資本市場(chǎng)的預(yù)期；因?yàn)楣苤茩C(jī)構(gòu)缺乏對(duì)清潔能源投融資的深入研究，導(dǎo)致投機(jī)者利用管制漏洞套利，偏離原有政策目標(biāo)，而管制者反過(guò)來(lái)實(shí)施對(duì)所有投資者的懲罰性措施。近年來(lái)比較經(jīng)典的案例是2013年保加利亞政府宣布回溯性地向入網(wǎng)的可再生能源電站征收高額所得稅和入網(wǎng)費(fèi)，嚴(yán)重?cái)_亂了保加利亞的清潔能源市場(chǎng)，打擊了相關(guān)企業(yè)的營(yíng)收和盈利，不僅抬高了此后保加利亞清潔能源項(xiàng)目的融資價(jià)格，甚至一度導(dǎo)致不少項(xiàng)目融資終止。