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2021年，全國碳市場首個履約周期正式啟動，涉及2225家發(fā)電行業(yè)的重點排放單位。在碳達峰和碳中和愿景下，全國碳市場加快建設，為發(fā)電企業(yè)帶來成本壓力和挑戰(zhàn)的同時，也為發(fā)電企業(yè)提供了低碳轉型發(fā)展的機遇。隨著其他重點排放行業(yè)陸續(xù)納入全國碳市場，可以預見，碳資產(chǎn)管理將成為包括發(fā)電在內(nèi)重點排放企業(yè)在滿足碳約束的前提下，實現(xiàn)效益最大化的有效抓手。作為率先納入全國碳市場的行業(yè)，發(fā)電企業(yè)需要深入研究碳資產(chǎn)管理策略。本文從發(fā)電企業(yè)角度探討碳資產(chǎn)管理策略，同時結合試點碳市場建設存在的問題，提出完善碳市場的建議。

一、發(fā)電企業(yè)碳資產(chǎn)管理策略

（一）夯實數(shù)據(jù)基礎，摸清碳資產(chǎn)底數(shù)

全國碳市場環(huán)境下，碳排放權將作為一種有價資產(chǎn)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。碳盤查是企業(yè)準確把握自身碳排放數(shù)據(jù)的關鍵步驟，是碳資產(chǎn)管理的基礎。因此，發(fā)電企業(yè)需優(yōu)化碳盤查工作流程，完善作業(yè)指導書，統(tǒng)一工作標準，提高盤查工作效率，保證數(shù)據(jù)質量，摸清碳資產(chǎn)底數(shù)，尤其要規(guī)范燃煤取樣、制樣形成綜合樣流程，解決元素碳實測數(shù)據(jù)代表性、準確度等技術難題。同時，應開展二氧化碳連續(xù)監(jiān)測與核算法比對研究，推動新技術應用。全國碳市場啟動履約交易后，盡管短期看碳排放權交易配額相對充足且免費發(fā)放，火電企業(yè)壓力總體不大，但應未雨綢繆。為降低市場規(guī)模擴大和交易進一步活躍后，碳價波動給企業(yè)帶來的經(jīng)營風險，需借助信息系統(tǒng)及時匯總分析發(fā)電集團層面碳排放數(shù)據(jù)，根據(jù)配額盈缺變化及時開展交易，以規(guī)避履約期效應，降低履約成本。

（二）研究減排技術，減少絕對排放量

我國發(fā)電行業(yè)二氧化碳排放量約占全國二氧化碳排放量的40%左右，絕對減排是根本。碳市場環(huán)境下，企業(yè)需要靈活運用碳減排技術和自愿減排抵消機制降低履約成本?；痣娖髽I(yè)碳減排技術大致分為三類，光熱煤電耦合和生物質煤電耦合等低碳燃料替代、常規(guī)節(jié)能技改、碳捕集與封存利用（CCUS）。自愿減排項目包括風電、光伏、綠電制氫、非二氧化碳減排、電化工合成燃料、林業(yè)碳匯等多種類型。這意味可再生能源企業(yè)可通過自愿減排項目獲益，也利于促使以煤電為主的大型發(fā)電集團加快電源結構轉型，提升新能源發(fā)電裝機占比。

決策實施節(jié)能技改項目時需特別注意，長遠看，隨著碳約束的增加，市場中化石燃料供大于求，價格會逐步下降，可能會遠低于節(jié)能項目收益測算時所節(jié)省化石能源的價格假設，原本可行的技改項目將面臨投資無法收回的風險。此外，日趨嚴格的碳約束和環(huán)境約束會使火電機組度電成本劇增，實施技改項目的火電機組本身可能由于缺乏競爭力無法在市場中生存。

（三）建立市場分析模型，提高碳價走勢預測能力

深入研究預測碳價走勢的市場模型，掌握碳資產(chǎn)背后的科學規(guī)律，提升碳資產(chǎn)管理智能化水平和碳價走勢分析預測能力。建設多市場綜合信息平臺，為模型分析及交易決策夯實數(shù)據(jù)基礎。建立低碳發(fā)展目標宏觀分析模型，根據(jù)碳達峰及碳中和等目標，研究各行業(yè)碳減排分解任務目標、時間表和路線圖，預測中長期碳排放量，估算減排成本，分析中長期碳價走勢。建立基于數(shù)據(jù)驅動的短期碳價預測模型，分析宏觀經(jīng)濟、財政貨幣政策、金融市場、能源電力市場、氣象預測等因素對碳價的具體影響，提高短期碳價走勢分析預測能力和交易決策能力，將交易行為逐步精細化。建立集團公司履約優(yōu)化決策模型，權衡主動減排與市場購買碳配額間的成本高低，優(yōu)化投資和交易策略組合，優(yōu)化生產(chǎn)調度，根據(jù)市場價格信號及時調整倉位，規(guī)避風險，鎖定收益。

（四）建設人才隊伍，以專業(yè)化管理控制交易風險

碳交易具有金融屬性，面臨價格波動、流動性不足、市場操縱、操作失誤、信息泄露、資金不到位等多種風險。歐盟能源電力市場化程度高，能源企業(yè)都設置了完整的交易機構，由專業(yè)團隊負責煤炭天然氣電力交易。因此，2005年歐盟碳市場啟動后，直接引入碳金融衍生品，企業(yè)將碳交易視同為能源大宗商品交易管理，除現(xiàn)貨交易外，能夠熟練運用碳衍生品交易包括碳遠期、碳期貨、碳期權和碳互換等工具控制和對沖市場風險。其中碳期貨的交易規(guī)模最大，占歐盟碳市場交易總量的90%以上。我國發(fā)電企業(yè)缺乏靈活運用金融工具的能力和經(jīng)驗，需要研究國外先進能源企業(yè)碳資產(chǎn)管理的做法，加強交易團隊建設和能源交易從業(yè)人員培訓，用碳交易專業(yè)化管理，控制對沖企業(yè)的碳排放成本。

同時，發(fā)電企業(yè)需借鑒期貨、基金等金融行業(yè)經(jīng)驗，建立碳交易風控體系，做到事先預防、事中監(jiān)督、事后分析，實現(xiàn)交易全流程管控。建立碳交易信息系統(tǒng)，從賬戶管理、資金管理、交易授權、風險指標監(jiān)控等方面管控交易風險，提高管理效率。

二、碳市場建設完善建議

（一）推進立法，讓碳市場建設與運行有法可依

全國碳市場高度依賴政策設計，現(xiàn)階段迫切需要加快碳市場的立法進程，明晰碳排放權的法律屬性和資產(chǎn)屬性，滿足碳排放權分配和交易過程中的法律支撐，賦予碳市場監(jiān)管執(zhí)法的法律依據(jù)，保證嚴格的市場監(jiān)管，保障碳市場順利運行。夯實碳市場的法律基礎，也有助于開發(fā)與碳排放權相關的金融衍生產(chǎn)品和業(yè)務，將碳市場與資本市場鏈接，更好發(fā)揮碳市場資源優(yōu)化配置、價格發(fā)現(xiàn)功能。

（二）完善市場設計與機制，提高市場規(guī)模與活躍度

我國試點碳市場以現(xiàn)貨交易為主，碳金融衍生品開發(fā)較少，并未形成真正的碳金融市場。相關碳債券、碳質押、碳托管和綠色結構性存款等探索和創(chuàng)新還都處于示范性質，尚未形成規(guī)?；灰缀蜆藴驶慕灰左w系。試點碳市場的排放主體，多為按期履約完成清繳，交易不活躍，履約期效應明顯。在近日發(fā)布的《碳排放權交易管理辦法（試行）》中，碳排放交易采取的單向競價和協(xié)議轉讓方式均為現(xiàn)貨交易，可能仍存在線上交易流動性不足等問題。鑒于碳市場建設和運行的復雜性和潛在風險，需要堅持目標導向和問題導向，從國家層面設立專門的研究機構，加強市場頂層設計，根據(jù)發(fā)展情況及時評估，在政策制定、機制設計等方面加以修正完善，建設高標準市場體系，提高市場規(guī)模與活躍度。

（三）加強制度協(xié)同，突出碳市場降低溫室氣體排放的功能

除碳市場外，與溫室氣體減排相關的政策工具還包括綠證、用能權交易等，不同政策之間存在重疊，易導致企業(yè)面臨多重政策的同時約束，增加企業(yè)負擔；也增加了碳市場減排成本的測算難度，影響碳市場功能發(fā)揮。

降低溫室氣體排放歸根結底要靠經(jīng)濟和能源轉型，因此碳市場需要加強與其他市場機制和配套政策銜接。例如，逐步引入抵消機制，允許排放企業(yè)使用自愿減排量和碳匯完成履約，提高排放主體之外企業(yè)的參與度，關注可再生能源發(fā)電項目減排方法學中額外性論證基準分析法采用基準對全投資收益率要求的合理性（根據(jù)現(xiàn)有政策，全投資收益率8%以下的可再生能源發(fā)電項目才能開發(fā)ccer）；完善電力市場化機制，以便實現(xiàn)碳排放成本的順利傳導；明確配額有償分配資金用途，以便實施配額有償分配。

此外，碳市場機制的優(yōu)勢在于實現(xiàn)全社會低成本碳減排目標，因此，全國碳市場建設初期，需要在減稅降費、優(yōu)化管理、簡化市場環(huán)節(jié)、鼓勵使用抵消信用履約等方面給予進入市場的重點排放企業(yè)政策支持，以便降低市場運行成本，增加市場流動性，給市場成長的時間和空間。

注：本文作者國家能源集團龍源（北京）碳資產(chǎn)管理技術有限公司總經(jīng)理、黨委副書記魏子杰。