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2020年是國內(nèi)陸上風(fēng)電搶裝年，我們前期預(yù)計(jì)國內(nèi)2020年的陸上風(fēng)電搶裝力度有望超過2015年，全年新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到35GW，創(chuàng)歷史新高。近期，2019年新型冠狀病毒疫情蔓延，對(duì)國內(nèi)風(fēng)電搶裝節(jié)奏形成一定干擾，但預(yù)期影響有限。

一季度是風(fēng)電行業(yè)建設(shè)施工淡季，根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2019年一季度國內(nèi)風(fēng)電投資規(guī)模86億元，而2019年1-11月國內(nèi)風(fēng)電投資規(guī)模達(dá)到892億元，一季度投資占比不足10%；對(duì)于風(fēng)機(jī)和塔筒企業(yè)而言，一季度的收入占比也較小?？紤]每年的1-2月屬于風(fēng)電施工最淡的季節(jié)，我們估計(jì)截至目前疫情對(duì)于風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的影響較小。

假設(shè)延續(xù)現(xiàn)有疫情發(fā)展趨勢(shì)，新增確診人數(shù)逐步減少，疫情在一季度得到有效控制，考慮一季度風(fēng)電投資占全年比重很低，且原計(jì)劃于一季度建設(shè)施工的項(xiàng)目可推遲至二季度及以后繼續(xù)實(shí)施，我們認(rèn)為疫情對(duì)全年國內(nèi)需求的影響可以忽略。

1、疫情中心區(qū)域?qū)儆趪鴥?nèi)風(fēng)電裝機(jī)重點(diǎn)區(qū)域

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前湖北是疫情最嚴(yán)重區(qū)域，除此之外確診人數(shù)排名前十的省份包括廣東、浙江、河南、湖南、安徽、江西、江蘇、重慶、山東和四川，基本都處于國內(nèi)中東南部地區(qū)。

近年，受三北地區(qū)棄風(fēng)限電以及技術(shù)進(jìn)步等因素影響，國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)逐漸向中東南部地區(qū)轉(zhuǎn)移，上述疫情最嚴(yán)重的11個(gè)省份2018年新增風(fēng)電裝機(jī)約9.8GW，占到全國新增裝機(jī)的46.2%。因此，如果疫情發(fā)展嚴(yán)重影響到當(dāng)?shù)仫L(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)施工，可能對(duì)全國2020年的新增裝機(jī)造成較明顯的影響。

2、疫情短期影響有限，對(duì)供給影響略大于需求

從需求端看：一季度是風(fēng)電行業(yè)建設(shè)施工淡季，根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2019年一季度國內(nèi)風(fēng)電投資規(guī)模86億元，而2019年1-11月國內(nèi)風(fēng)電投資規(guī)模達(dá)到892億元，一季度投資占比不足10%；對(duì)于風(fēng)電力設(shè)備·行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款6/9機(jī)和塔筒企業(yè)而言，一季度的收入占比也較小?？紤]每年的1-2月屬于風(fēng)電施工最淡的季節(jié)，我們估計(jì)截至目前疫情對(duì)于風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的影響較小。

從供給端看：一方面生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工時(shí)間延后一周，根據(jù)調(diào)研情況，復(fù)工之后的短期內(nèi)，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)100%的滿員生產(chǎn)；另一方面，受部分地區(qū)交通運(yùn)輸管制等因素影響，原材料及產(chǎn)品的運(yùn)輸可能受到影響。目前來看，復(fù)產(chǎn)延后一周所造成的產(chǎn)能損失是較為明確的，復(fù)產(chǎn)之后的影響還需據(jù)疫情發(fā)展情況進(jìn)一步觀察。從國內(nèi)零部件企業(yè)區(qū)域分布來看，我國風(fēng)電零部件的生產(chǎn)企業(yè)主要聚集在江浙滬和山東等地區(qū)，湖北地區(qū)核心的風(fēng)電零部件企業(yè)較少。

原材料價(jià)格方面：受疫情影響，地產(chǎn)、基建等鋼鐵下游行業(yè)開工延遲，導(dǎo)致需求推后；同時(shí)，當(dāng)前鋼材社會(huì)庫存為4年來同期高位，疊加長(zhǎng)流程鋼企不間斷生產(chǎn)導(dǎo)致鋼廠庫存不斷攀升，行業(yè)供需格局短期惡化，鋼材價(jià)格將承受較大下行壓力。鋼材是塔筒、鑄件等風(fēng)電零部件制造最主要的原材料，短期可預(yù)期的鋼材價(jià)格下跌將一定程度降低風(fēng)電零部件采購成本。

3、樂觀情景下，2020年需求不受影響

近日，疫情發(fā)展呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，湖北以外地區(qū)的新增確診人數(shù)連日環(huán)比下降。樂觀情景下，假設(shè)延續(xù)現(xiàn)有疫情發(fā)展趨勢(shì)，新增確診人數(shù)逐步減少，疫情在一季度得到有效控制，考慮一季度風(fēng)電投資占全年比重很低，且原計(jì)劃于一季度建設(shè)施工的項(xiàng)目可推遲至二季度及以后繼續(xù)實(shí)施，我們認(rèn)為疫情對(duì)全年國內(nèi)需求的影響可以忽略。

在供給端，目前政策層面積極支持企業(yè)有序恢復(fù)生產(chǎn)，風(fēng)電零部件企業(yè)應(yīng)對(duì)較為充分，我們估計(jì)樂觀情景下疫情對(duì)全年產(chǎn)能的影響在5%以內(nèi)；在海外需求旺盛和國內(nèi)搶裝背景下，零部件的供需進(jìn)一步趨緊，議價(jià)能力進(jìn)一步提升，且可預(yù)期的鋼材價(jià)格短期走弱也將起到降本增利的效果，我們認(rèn)為疫情對(duì)零部件企業(yè)業(yè)績(jī)的影響也基本可以忽略。悲觀情景下，假設(shè)疫情后續(xù)發(fā)展明顯影響到了2020年國內(nèi)風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)施工的有效時(shí)間，2020年國內(nèi)風(fēng)電搶裝的成色可能低于預(yù)期。

我們傾向于認(rèn)為，在這一假設(shè)之下，部分原計(jì)劃于2020年完成搶裝的項(xiàng)目將結(jié)轉(zhuǎn)至2021年。根據(jù)我們前期專題報(bào)告《新一輪風(fēng)電搶裝之后，蕭條還是繁榮（2019.12.12）》的分析，2021年國內(nèi)新增裝機(jī)有望達(dá)到30GW以上，結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目的增加將使2021年的需求提升至更高的規(guī)模。